地方政府：我们真的很穷，财政真的没钱了

来源：窗口说

最近市场发生了比较多的事情，PSL权限收到国开行总行，地方财政压力很大，到处哭穷，债务负担重的要死。当局为了进一步去杠杆，银保监会上周出台了一则重磅文件，推动债转股，各卖方研究员周末又要加班了。

最近一直听说地方政府很穷，地方债务要兜不住了，周末没忍住，统计了一下各省和直辖市的财政收支情况，看了吓了一跳，全中国，只有少数的几个省和地区的财政是有盈余的，其他全部都是严重赤字。

没错，是严重。地方政府真的没钱啊。

mark一下，地方财政数据，把土地出让金和相关贷款刨除，统计政府预算内收支情况。但是各省市统计口径不在太一样，我们参照了国家统计局和地方统计局的公布数据，并调整至一致的少量税收收入和行政收费+主要的税收收入。地方政府土地出让金已有很多人研究，本文不做分析。

统计结果如下：

再汇总统计了一下，体现范围内，地方财政情况，更是吓一跳：

2017年，总体财政缺口达到了9274.39亿，这是企么概念？这部份需要中央政府进行转移支付！！

中央每年盈余又有多少呢？

2017年中财财政按年度环比5%增长来看，有7.5万亿收入，支出预计2.94万亿计算，中财盈余4.56万亿。减0.92万亿后，3.64万亿。

哇、、中央财政好有钱。

最近看了一本书《中央帝国的财政密码》有点想法，也谈谈天朝的分税制的财政历史吧。

顺便聊聊PSL。

整个朋友圈基本是世界杯，呖，那我就聊聊和世界杯无关的。

接下来就讲几个故事吧。

导读

盛宴之后，终究是潦草离场。

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去年的时候，在自己的朋友圈子里，说过魏忠贤可能不是那么一无是处，当年也提拔了戚继光进行抗倭，整顿了蓟州的军务，同时用东南的财政养了大明的军队，虽说东林党对大明的贡献不可磨灭，但是其中的人，出于私利，减征东南的税收，加征西北的税收，克扣军饷，反而葬送了大明。

先不论历史的对错，国家的军务，离不开的中央的财政，大明从洪武年间，主要的执行的也是分税制，是不是很熟悉的感脚？最赚钱的矿产、盐、铁、关税基本都是皇家税，而不赚钱的工商小税种才是国家的税，当时皇家税主要养着皇帝及后宫等皇亲国戚等一群人，而国家税，是养军队的，年景好的时候，也能供养三军，但是一到王朝的后期，基本就是军饷也发不出去，你说战士能有战斗力吗？那么说说明末的时候，大明财政的收入哪边盈余，哪边赤字，你以为皇帝会不懂吗？所以老魏当年的财税的改革，也只是投其所好，其实和他收没有收钱，真关系不太大。税收的制定政策，要皇帝拍板，如何制定才能更好的通过，那不过是上意的结果嘛。

另一件事，在明末的时候，崇祯的国库空虚的要死，那牛逼到不行的福王不也一毛不拔嘛，各路的王爷也没有多少支持吧？他们倒是想在自己的地盘上增加税收，收割民脂，当时，辽东打仗的时候，也就20万的军队，熟悉历史的人都知道，当年朱元璋和他的儿子朱棣，哪个养的军队会比这个数少呢？当时的财政都吃哪儿去了呢？所以，腐败，才是根源啊。

大明的大厦的倒塌，其实也不全怪一群奸臣，皇帝的税收和那帮皇族，哪个没有责任呢？那一句：尔等都是亡国之臣，岂能概括完的？

纵观中国历史，均与财政息息相关，每个王朝的覆灭前期，都会出现一位才干极高的能臣，其最拿手的，不就是进行税制改革嘛？帮皇族进行征税，皇帝的“内税”增加之后，才可以从万民身上再搜刮一些来，恩威边将。从而保国内太平，进行内部的体制改革。所以，也会经常看到这样的一幕：往往这位权臣一倒台，基本财政也就坍塌了。边将开始造反，民众开始揭竿而起，政府没有财政来镇压动乱，最后王权垮台。

后来者一看，国家这么穷，但是那帮皇亲国戚倒是很有钱，每次抄家都能抄出不少钱财。但是他们到死都要不愿意拿出一分钱来支援国家，而所谓奸臣，汉有桑弘羊，唐有杨国忠，明有魏忠贤。史书的记载，可能需要自己再去解读一下。

所以一个帝国的诞生到覆灭，基本是一部生动的财政史，夹杂的地方和中央的博弈，前期呢，中央强势，税收增加，国泰民安，后期叫，地方强势，民不聊生。

那问题来了，进行财税的中央集权，真的好吗？

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天朝现在的财政制度不就是学习历史的结果嘛。

在1989年，时任财政部长王丙乾说了一句这样的话：现行的财政包干制执行多年，今后啊，应兴利除弊，再逐步完善。在中央研究来看，比较理想的方案，是中央和地方实行分税制的包干办法。这样有助于调动中央和地方的积极性，明年可以选几个地方作为试点。

开始为分税制进行吹风。

在1989年以前，包税制其实弊端已经出现了，中央财政压力很大，但是地方，不论是沿海的开放城市 ，还是资源大省，在大包干的体制下，他们小日子倒是不错。

回去翻一下，党的十三大报告的说法：在合理划分中央和地方的财政收支范围的前提下，实行分税制。

地方要分权，地方有建设任务，事权很大，要花钱啊。所以在1988年的时候，中央决定，完善一下财政的包干机制。提出了：划分税种、核定征收、分极包干的精神。懂的人自然可以领会其中的深意。

在90年后，李鹏开始敲打重锤，为了顾全大局，提出了一个较为折衷的过渡方案，一边继续执行包干制，一边开始推行试点，之后在范围内推广并总结和学习经验。

比较可惜的是，反对的声音不断，试点并不顺利。主要原因不仅是因为各利益集团的反对，也有其本身的弊端，财政的分税制不是计划经济下的产物，不是一种简单的财税集权，不然就回到了改革开反前的统收统支了。

一年之后，中央财政开始大量赤字，王部长迫于无奈，在财政的会上开始搞摊派。到每个省具体下指标。从1000万到1亿不等啊。只是当时中央借的钱都是有去无还，大家都比较紧张。所以一摊派，大家积级性都不高。个别牛逼的省财政厅长，直接回了一句：不要跟我要钱，我可没有。

可怜的是，只有青海愿意支援中央2000万，这下把财政部的领导感动的热泪盈眶，当时王部长有一句很有名的话：干到现在，我穷的只剩背心和裤衩了。而在92年接班的刘仲藜，更是有一句感叹：老兄啊，我可真是佩服你啊。这些年你怎么过来的？结果不到几个月，他也有了一句名言：我现在背心都没有了，只剩下裤衩。

1992年，总计设师南巡，并发表重要讲话，改革开放动能释放，十四大以后，开始确立社会主义市场经济地位。提出了逐步实行分税制，当年6月5日，在天津，辽宁、沈阳、大连、武汉、浙江、重庆、和青岛和新疆进行了试点。

之后便是朱相开始领导国务院，他上任之后，首要任务便是着手分税制改革工作，有一个数，当年的财政收入占GDP比重不断的下降，在改革开放之前有29%，但是朱相上任时，只有13%不到，中央财政占财政比重也从47%下降到了30%左右。中央财政局面并不理想。

当时在的财政会上，朱想放了一句话，财政收入而言，中央的比的还是不断的下降，而支出不断的上升，超过一半的支出需要中央出面。年年借债，年年还不起，再这么下去，不到2000年，中央就要破产了。随即撂下一句狠话：这种情况与市场经济发展背道而驰，必须调整过来。

由于当时处于包干制的过度阶段，且地方并不怎么配合。

可谓上有政策，下有对策啊。地方当时藏富于民，通过种种行政收费等方式充实地方的国库。

尤其是经济最发过的广东，就是一个刺头啊。93年9月中央政治局刚刚审议通过了国务院提出的分税制改革方案，广东就开始打报告说要自己单干，当时广东省委书记带着财政厅长跟朱面谈了两个多。理由很直接：当年小平同志南巡时，要求广东在20年内赶上亚洲四小龙。如果按会上说的，广东可什么都做不了。

这也只是开始小菜，后面还有一大盘的硬菜需要朱相来吃呢。朱相去广东进行游说安抚，大家开始撸袖子，当时独闯广东的朱相确实也被唬住了。当时刚从海南省练完手的朱相转战广东，发现广东已经做好充足准备了。政府、省委、政协等五套班子和深圳市领导等一字排开，准备和总理过招。

大家都说政治嘛。几个来回，唇枪舌战。朱相说的是中央困难，要顾全大局。广东省委就说总设计师的嘱托不敢辜负啊。

几个回合下来，广东稍占优势。紧接着，广东各领导开始密集出国学习考察，从我们找到的资料来看厅长林登云去了澳大利亚和威尔士，副厅长曾炳生去了日本，预算处处长陈继兴去新加坡。其实广东的领导早就意识到了包税制并不是长久之计啊。

广东省领导要再观察一下中央的动向，于是省委秘书钟启权和财政厅长曾炳生开始进京打探消息。此是他们已是心中有数了，不过啊，他们地方经济发达，财政收入多，手里有筹码，可以板着腰进行谈判。

广东省先向北京交了两张表，意思是，如果按会上所说，分税制如果实施10年，那么广东省财政就多上缴了1000亿。

一听这个数，朱相很尴尬，也很吃惊啊。连夜叫来了财政部长刘仲藜和地方预算司司长姜永华，把那两张表递给他们看。朱相的压力相当大啊。你想啊，如果真是这样子，中央从地方多拿这么多的钱，那总设计师的交代任务就完不成了。

还好姜永华看了一下单子说：按照已经修改过的方案，广东这个统计的口径不对，所以误差很大。于是，当夜就让人加班，通宵鏖战，在第二天开会之前，给朱相报个数字，结果是少拿300亿。

这下，朱相如释重负啊。

广东省就亮出了他们的大招了。提出一个要求，财政上缴中央必须与93年为基期年，以防止作弊，但是广东省扯政治大旗，说小平同志92年的讲话，其经济成果要反应到93年里的，中央得承认。

这个太屌了。

虽然财政部长不同意，但朱相倒是看得开，为了推行分税制，顾全在局就同意了。随后他展转17个省市 ，当年11月份回京。持续的谈判累到他只摊到沙发上起不来，但大局基本都定了。

94年以后，中央财政收入开始增加，到2003年，朱卸任，财政占国内GDP的比重从上升到18.6%，中央财政上升到54.6%。近几年来虽有所下降，但总体还是占大多数，中央开始有钱了。

后来的事，我想大家也都知道了。地方财政开始缩小，广东开始公开哭穷啊，当时在2012年两年的时候，广东财政厅长王南建更是说了四个字：逼良为娼啊。

中央有钱却不知道怎么花，地方没钱，又不得不去承担很大的开支。典型的上头挖坑，地方来埋，又不允许地方借债。广东省原发改委主任李妙娟，分税制坑了广东人，成为了广东区域经济发展不平衡的原凶。广东省作为经济大省，财政年增长率达到了20%,但是人均却下降了17%。

所以没办法。地方政府为了筹钱，不得不成立政府平台公司，靠土地出让融资搞建设。因为这样的背景下，出现了中国特色的土地财政。

在2005年以后，土地财政成为了地方政府的大法宝。造成了房价的飞涨，也成就了批炒房的人，实现了财富的自由。

分税制改革也成了大众口朱笔伐的对象。人言可畏啊，这下朱总理也坐不住了。在2011年清华校庆，朱相回校参观，在坐谈会期间，不断的为自己的分税制进行辩护。

朱相的反应比较激烈：指责攻击分税制的，说分税制掏空地方财政的，造成地方贫穷的，都是无知！还无知透顶！他用了2010年的财政数据说93年的时候，中央的比重中只有27%，而到2010年，扣除转移支之付3.3万亿之后，中央财政不过只有1.5万亿，占比不到20%，地方有的是钱。

但殊不知，地方这钱，都是卖地赚来的，预算内除了几个发达地区，其他地方基本不够花。

我们来看一下土地出让金的数字，资料来源于地方统计年鉴，在分税制之前，1993年，土地出让金为558亿，1994年，升到了639亿元。之后在2000年之前基本是小幅下降。只有在1999年到03年之间，由于地方的预算缺口不断的扩大，土地财政规模才开始不断的扩大。

特区重镇--深圳，其财政直接和中央分成，财政从广东划出，在2016年，深圳地方的财政收入为3126.25亿元。除广州、珠海之外的其他省内市区之和。占了广东省的三分之一，除了当地经济发展好之后，另外就是不用向省里上供。每年广东省开会，都想说深圳能不能像广东其他市区一样，也向省里上供，深圳领导总以中央做为档剑牌。说这个问题自己做不了主。

其实，地方财政，历来都是相互博弈的结果。现在的地方依赖土地财政搞建设，也在情理之中，这本质就是事权和财权的不均衡导致的。

分税制一定程度上影响了地方的财政收入，这是肯定的，地方没钱，通过平台融资搞建设，这也是必然的。土地出让金的膨胀已经说明了很多问题。

3

中央财税历来贯彻取之民用之于民。中央向地方转移支付也在逐年走高。而在给地方建设提供大量支持的，也就是我们的国开行了，国开的钱哪来的呢？除了发债，当然是财政了。

那就说说国开的故事。

在1999年，天朝走出经济危机的时候，当时国有四大行的不良贷款为3.2万亿，居世界第二位，位是小日本，其实从世界银行的口径来说，已接近技术性破产，而这些不良来源就是政府的手管的太多，把银行当成了提款机。其实和现在一样，地方银行大量不良也是因为地方政府的原因。

商业银行不行了，那么政策性银行也跟着倒霉，当年陈老总去国开行任一把手时，国开的不良率达到了40%，这让他不得倒吸一口凉气。这下没法玩了，大量的不良都基本是中字头的投资公司带来的。主要是能源、交通、原材料、垃圾行业，另外，还有各部委搞出的平台亏损的坑，这些都甩给了我们的国开，作为国家的钱袋子，从上到下，国开行成了第二财政，项目要钱，基本问国开行要。而投出去的钱，都是有去无回。

同样的模式用到了20年后的今天，地方还是把银行当提款机，不同的是，地方平台的债务违约也只敢和银行撕逼。一旦事统出来。基本认怂。

2003年之后，陈老总来到国开当一把手，提出了国开行的定位，就是用政府信用孵化市场信用，当时提拔了好些年轻人，那时候的国开，人员素质和士气是相当高的。

国开开始了新的业务模式，贷款给地方政府经营的城市，协助地方搞基建和招商引资，历史上就是就是芜湖模式，芜湖市政府划拨优质土地资产，建设投资公司，通过这些平台找国开借钱。地方政府提供担保或兜底，用预算内资金（卖地）还钱。这套模式运用到了各个地方。也就是我们现在常说的地方融资平台公司。值得一提的是，陈老总当年为了推行这一套模式，去天津拜会了老领导，一笔就给了500亿的建设贷款。只是不同的是，天津这一模式玩上瘾，一直停不下来，债务扩张到2017年终于出事。

此外，重点工程也都离不开国开的支持，当年2亿贷款支持大唐电信的TD-SCDMA的网络建设等。现在基本全部打水漂了吧，移动公司也跟着倒了一次霉。2011年，国开为国家战略奔走，250亿美元换来了俄油的东输工程。把西伯利亚的石油引入了天朝东北。

其实经陈老总打理之后的国开，不良率一直很低，多年经营下来，国开的资产规模已从其3811亿增长到了他离任时的7.98万亿的规模。账面的不良率，不到2%。这是一个很了不起的成就。

2013年陈老总卸任国开一把手。但国开的模式从未改变，这是一个有意思的年分，做债的肯定基本会提起这一年的钱荒啊。央行一直以来不断的丰富货币政策工具，创造性的推出了 MLF、SLF、PSL等工具。多说一句，国开行也是顺着钱松的大环境，资产规模不断的膨胀，到了2017年，国开接近了16万亿的资产规模，这又比陈老总离任时又翻番了。

现在主要说一下这个PSL，成为了现在棚改的重要幕后资金来源。本届重要的民生工程就是棚改，在05年时候，辽宁提出了建设环渤海经济区，并上升到了国家战略，也国开也十分的支持，在振兴东北老工业基地的号召下，棚改作为辽宁的头号工程，辽宁省领导亲自给陈老总打电话。陈老总一出手也是500亿，成为了辽宁省棚改的代言人。

政府是很支持棚改的，国开的支持也得用真金白银吧。当时棚改的资金主要是发债，到了经验推广至时，仅靠发债是不够的。央行开始支持国开行。用3年1万亿的PSL注入国开行，利率为4.5%。主要用于棚户区改造，保障房和安居工程。2015年，央行再次对特定银行进行PSL1.5万亿的操作，利率只有3.1%，这是历史之最了。

知道我在说什么了吧？这当中又有多少上棚改项目呢？

看一眼国开行的报表，在2017年末时，国开行的资产总额已经达到了15.96万亿了。比2013年几乎。其中大部分的贷款是棚改。占比11万亿贷款中的2.8万亿。几乎是中国版本的两房了。国家的信用做担保，再进行债务融资。

本来是通过支持棚户区改造，让换不起房子的子民们住进房，棚改腾出的土地卖钱，来还PSL，这也成了地方政府的隐形债务，所以核心问题并不是货币化安置还是实物安置，而是债务能否为地方财政所支撑。当局的去杠杆阵痛是否会引起地方债务的违约。

2017年末的数据来看，从棚改工作最起劲的几个省分分别是：江苏、湖南、广西、贵州、云南，一看是不是当前债务负担最重的几个省份呢？而在今年发布的棚改计划，山东排名，建设600万套的棚户区，这些是要让谁住呢？其中山东就是70万套、新疆49万套、湖南29万套。不再赘述了。数据可以自己去查。

以上这些地方的发债的投行们和二级的金融狗们，应该要再三思考一下了。以湖南为例，市场上流出的好分常德市与银行的会议纪要，基本要让市场炸毛了，而调空还不见放松的今天，这游戏还能怎么玩呢？

其实国开在陈老总走后，并没有新的口号，还是开发性建设融资，在资产和负债的背景下，货币宽松的结果，归根结低，还是财政政策的扩张。另外，分税制的历史必然吧。

其实审批权早在一个月就上升到总行层次了，也早已减少了棚改货币化的力度。同中央巡视组入驻的几家银行，恰好是棚改最起劲的几个地区。在2008年，与俄国进行油气谈判的时候，国开如鱼得水，其实上海那家油气大佬都在明里暗里有颇多的合作。国开不也帮人家卖债吗？好了，不能再说了。

不管此时的PSL走向如何，二三线房地产市场会如何，可以肯定的是，接近16万亿的国开行，到了转折点了。原来的财政支持或许会有变化，缩表呢？也可以提上日程了吧。

未来棚改货币化或实物安置都会开始消停，只有傻子才会去三四线买房子了。在城市化的过程中，先买房的和后买房的，差别真的很大。只要新增人口不断的流入，那个这个土地就会越来越值钱，这个模式就要吧继续下去。

在天朝，只要是债务化为资产，资产可以，那么就可以循环的融钱啊。

完美。

其实没有什么秘密，只是全市场的参与者，不管是民营企业，还是国有企业，都是磅上了货币宽松的大时代，一时半会钱多了，总有人问你要不要贷款。

债务都是要负息的，借新可以还旧，利息支出是不断的增加的哦，要是如果地方政府的债务过重呢？或者融资主体债务利息      都还不上呢？

排雷不能停啊。